■贾丽
东方财富Choice数据显示，截至5月22日，1060家A股上市公司已完成2025年分红实施，分红金额合计约4600亿元。其中，宁德时代新能源科技股份有限公司等多家公司分红超百亿元。同时，分红主体覆盖了金融、制造、新能源、消费等多个领域，呈现“百花齐放”格局。
近年来，监管部门多措并举，持续完善分红激励与约束机制，明确鼓励一年多次分红。与此同时，上市公司自身治理水平和投资者关系管理能力不断提高，分红比例和稳定性持续提升。
在此基础上，笔者建议，上市公司作为分红的实施主体与责任主体，应持续发力，淬炼真功夫，交出高质量“分红答卷”，即不单纯追求分红规模，而是追求以稳健盈利为底气、以长效机制为保障、以股东真实获得感为检验的全面回馈。
上市公司应立足基本面支撑，以稳健盈利夯实分红的持续性。分红不是无源之水，其根基在于真实盈利与充沛现金流。企业不能为了迎合热点、脱离基本面搞“透支式分红”，应将精力聚焦于主业，用实打实的业绩增长支撑分红的可持续性。唯有将蛋糕做大、做实，企业分红的底气才会足，才能确保分红不是“一锤子买卖”。
上市公司要着眼可预期性，以长远眼光制定分红的长效机制。分红应是可预期、可规划的制度安排。企业需结合行业特征、发展阶段及资金需求，制定合理透明的分红政策：处于成熟期且现金流充裕的企业，应保持分红比例的稳定性，给投资者吃下“定心丸”；处于成长期且研发投入强度高的企业，则应在保障合理回报与预留发展资金之间找到最优解。同时，企业可以探索增加中期分红、特别分红等，让投资者更频繁地分享成长红利，以分红的可预期性平抑市场波动，吸引长线资金。
上市公司还要坚守诚信底线，以真实回报保障全体股东获得感。企业在分红决策中应将中小股东获得感放在突出位置，防范分红沦为股东配合减持的“套路”。发布分红方案时，企业有义务通过业绩说明会等渠道充分沟通分红逻辑与未来战略，做到信息透明。此外，企业可以积极运用“分红+回购”，实现更灵活高效的股东回报，让真金白银实实在在地惠及全体股东，赢得市场长期信任。
上市公司唯有在基本面支撑上立得住、在机制规划上看得远、在股东回报上守住真诚底线，才能推动分红跨越“重规模”阶段，迈向“重效能、重回报”的新生态，筑牢资本市场价值投资与长期投资的坚实基石。
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